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越南政府的偿付能力因国际储备迅速减少而削弱

时间:2009-12-10  来源:  作者:
出口风险预警信息
第147期(总第417期)
金融危机跟踪专报(一百一十七)
中国出口信用保险公司 2009年12月10日

越南政府的偿付能力因国际储备迅速减少而削弱
根据国际货币基金组织(IMF)最近发布的调查报告,越南政府所持有的国际储备目前正迅速减少,至2009 年11月底,已减少至仅能支持两个半月进口用汇的水平。IMF 并未公布具体数额,但据穆迪公司估计,其国际储备目前为165亿美元,相比于2008 年底239 亿美元的储备水平,已下降了74 亿美元。鉴于其国际储备正迅速减少,越南政府的偿付能力正在逐渐被削弱,同时,企业购汇的难度也在增加,给中国诸多项目的正常还款带来潜在风险。金融危机爆发以来,越南政府实行宽松的财政政策及货币政策,以刺激经济的发展。在政策的鼓励下,越南进口的增长快于出口的增长,由此导致逆差增大。从下图可以看出,4 月份以来,越南进口一直显著高于出口。根据越南统计总局的最新数据,2009 年1-11 月,越南贸易逆差约102 亿美元。另一方面,在金融危机之下,越南居民的避险需求增加,纷纷购入黄金及美元,由此导致越南央行外汇储备进一步流失。
越南进出口走势图
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出口进口出口同比增长进口同比增长
同时,越南吸收的外国直接投资也处于下滑之中。据越南计划投资部的最新数据,2009 年1-11 月,越南吸收外资197 亿美元,同比下降72%。1-11 月,越南新批外资项目776 个,协议额146 亿美元,同比下降77.6%。213 个原项目增资50.9 亿美元,同比下降1.7%。实际利用外资90 亿美元,同比下降10.4%。外国直接投资的下滑导致越南外汇收入的来源受到进一步限制,导致国际储备无法得到有效补充。在国际储备水平趋于下降的形势下,越南货币越南盾也面临较大的贬值压力。IMF 指出,其官方汇率比黑市汇率至少高出10%。2009 年11 月25 日,越南央行宣布将越南盾一次性贬值5.44%,至17961 越南盾兑1 美元,并将美元对越南盾的汇率允许波动区间由目前的5%收窄为3%1。实际上,越南政府主动贬值也是国际储备不足的表现,因为要维持一
详见《金融危机跟踪专报(一百一十四)越南政府调整多项经济政策》,2009年11月27日
个高水平的固定汇率需要政府动用大量国际储备,但越南政府已经力不从心,因此采用一次性贬值的措施。此外,2009年12 月,越南总理阮晋勇日前要求越南工贸部立即采取必要措施,如制定和颁布技术壁垒,实施非关税措施以及限制原装汽车等奢侈商品进口等,以控制进口,减少贸易逆差。从越南政府近期实施的一系列政策来看,越南政府自身也感觉到了相当大的压力,才采取此种相对激进的措施。2009 年12 月初,于越南举行的2009 年援越国际咨询组(CG)会议上,各国和国际组织承诺2010 年向越南提供的官方发展援助(ODA)总额达80.6 亿美元,创历史新高。世界银行(WB)承诺向越南提供的ODA 援款额最高,为25.0亿美元;其次是日本,援款额为16.4 亿美元;再次为亚洲发展银行(ADB),援款额14.8 亿美元。排第四位的是欧盟(EU),援款额10.8 亿美元。在总额80 多亿美元的ODA援款中,有14 亿美元为无偿援助。此次援助规模较大,会对越南经济的稳定发展起到积极促进作用,但资金的逐渐落实到位可能还需要相当长一段时间,远水难解近渴。据IMF分析,由于官方援助在逐渐加大,在2010 年,越南的国际储备将出现缓慢的上升。总体来看,越南政府所持有的国际储备近期迅速下降,这既给越南政府带来相当的压力与挑战,也给外国投资者及债权人带来相当的风险。虽然目前越南经济正处于快速复苏中,但短期内的宏观风险及偿付风险均不可小觑,提请相关部门及保户予以高度关注。

 
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